〔現代の財務経営〕3
資本調達・ペイアウト政策

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目次

第1章 資本調達と財務構造
 1 資本調達の方法とわが国企業の財務構造
  (1) 負債と自己資本
  (2) 間接金融と直接金融
  (3) 内部金融と外部金融 ……ほか
 2 新しい証券・資金調達手段
  (1) 種 類 株
  (2) シンジケートローン
  (3) 資産担保証券 ……ほか
 3 資本調達・財務構造と企業価値創造
  (1) 企業目的としての企業価値最大化
  (2) 資金調達,財務構造が企業価値に及ぼす影響

第2章 資本構成の基礎理論
 1 はじめに
 2 ファイナンシャル・レバレッジとファイナンシャル・リスク
 3 MM命題(法人税が存在しないケース)
  (1) MM命題1
  (2) MM命題2(株主の要求投資収益率)
  (3) MM命題3 ……ほか
 4 法人税とMM命題(修正MM命題)
  (1) 法人税と修正MM命題1
  (2) 法人税とMM命題2
  (3) 法人税と加重平均資本コスト ……ほか
 5 倒産コストとMM命題
 6 法人税節約効果,倒産リスク,およびMM命題
 7 個人税とMM命題

第3章 資本構成の理論的展開
 1 はじめに
 2 逆選択の問題と資本構成
  (1) 対称情報の場合
  (2) 非対称情報の場合
  (3) 逆選択問題とペッキングオーダー理論 ……ほか
 3 経営者のモラルハザードと資本構成
  (1) 経営者の裁量的行動
  (2) フリーキャッシュフロー問題
  (3) コミットメントとしての負債
 4 資金提供者間の利害対立がもたらす問題
  (1) 株主と債権者の利益相反:資産代替の問題
  (2) 既存債権者と新規資金提供者の利益相反問題:
     デットオーバーハング
 5 負債と企業の投資行動
 6 過大評価株式のエージェンシー問題
  (1) 過大評価株式のエージェンシー問題とは
  (2) 株式の過大評価と利益操作
  (3) 従来のエージェンシー問題との違い ……ほか

第4章 エクイティファイナンス
 1 はじめに
 2 株式の性格
  (1) 株主の権利
  (2) 株式の種類
 3 株式発行の方法と特徴
  (1) 無償増資
  (2) 有償増資
 4 新規株式公開の意義と流れ
  (1) 新規公開のメリットと公開企業としての責務
  (2) 新規公開の流れ
 5 新規公開費用
  (1) 直接的コスト
  (2) 間接的コスト
  (3) 長期パフォーマンス
 6 公募増資の現状と費用
  (1) 公募増資の現状
  (2) 公募増資の発表と株価への影響(アナウンスメント効果)
  (3) 公募増資の費用

第5章 デットファイナンス
 1 デットファイナンスと情報
 2 社債と銀行借入の選択
  (1) 理論モデル
  (2) 負債構成に関する実証分析
 3 担保と銀行借入
  (1) 担保制度
  (2) シグナルとしての担保
  (3) 担保と債務履行の強制 ……ほか
 4 担保と企業再生
  (1) 担保と債権放棄
  (2) 地価下落と銀行機能の低下
 5 デットファイナンス理論の新展開

第6章 従業員と企業財務
 1 はじめに
 2 企業財務と人的資本投資
  (1) 物的資本投資と人的資本投資の相違点
  (2) 資本構成と雇用量
  (3) 資本構成,内部資金と研究開発投資
 3 資金提供者としての従業員
  (1) 債権者としての従業員:退職給付債務
  (2) 株主としての従業員:従業員持株制度の影響
 4 人的資本の重要性の高まりとその影響

第7章 財務柔軟性と資本調達
 1 はじめに
 2 欧米におけるCFOへのアンケート調査の紹介
 3 財務柔軟性のモデル
  (1) 静学的なトレードオフモデル
  (2) 簡単な動学的なトレードオフモデル
  (3) 節税効果と倒産費用を繰り込んだ動学モデル ……ほか
 4 ま と め

第8章 内部資金と内部資本市場
 1 はじめに
 2 内部資金とは?
 3 内部資金と投資水準
  (1) 投資の内部資金制約
  (2) 因果関係の問題
  (3) 投資の内部資金感応度と内部資金制約との関係
 4 内部資本市場
  (1) 集中投資(Winner Picking)
  (2) 部門長のレントシーキングと内部資本市場
  (3) CEOのエージェンシー問題と内部資本市場 ……ほか

第9章 配当政策
 1 はじめに
 2 配当行動のマクロ分析
  (1) 米国企業の配当行動の変遷
  (2) 日本企業の配当行動の変遷
 3 配当に関するモジリアーニ・ミラー理論
 4 税制と顧客効果
  (1) 日本の資本課税制度
  (2) 配当の顧客効果
 5 情報の非対称性と配当
  (1) 配当の情報効果
  (2) ペッキングオーダー仮説
 6 フリーキャッシュフロー仮説
  (1) 株主と経営者の利益相反問題
  (2) フリーキャッシュフロー問題の解決策
 7 配当のライフサイクル仮説
 8 リントナー仮説
  (1) 配当の時間的調整プロセス
  (2) 配当の硬直性
 9 サーベイ調査にみる企業の意識
  (1) サーベイ調査の特徴
  (2) 日本企業の意識
  (3) 仮説の検証

第10章 自社株買い
 1 はじめに
 2 わが国の自社株買いについて
  (1) 自社株買いの方法
  (2) 自社株買いに関する根拠法
 3 自社株買いの動機付け:配当と代替的な手段としての自社株買い
  (1) 税金と自社株買い
  (2) 伝統的なシグンナリング仮説とエイジェンシー仮説
  (3) 伝統的なシグナリング仮説とエイジェンシー
     仮説に関する実証研究 ……ほか
 4 自社株買いの独自性と動機付け
  (1) マーケットタイミング仮説
  (2) 取引の流動性
 5 利益マネジメント
 6 敵対的な買収
 7 経営者の規律付け
  (1) 自社株買いと業績連動型報酬制度
  (2) 自社株買いと株主構成
 8 結びにかえて

 索  引

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著者プロフィール
■編著者紹介
花枝 英樹(はなえだ ひでき)
1947年生まれ 一橋大学大学院商学研究科博士課程単位修得退学
〔現在〕 一橋大学大学院商学研究科教授,日本経営財務研究学会副会長
〔主著〕
『経営財務の理論と戦略』東洋経済新報社,1989年。
『金融デリバティブの研究−スワップを中心に−』(共著)同文舘,1996年。
『株価指数入門』(共編著)東洋経済新報社,2002年。
『戦略的企業財務論』東洋経済新報社,2002年。
『企業財務入門』白桃書房,2005年。

榊原 茂樹(さかきばら しげき)
1945年生まれ 神戸大学大学院経営学研究科修士課程修了,経営学博士
〔現在〕 関西学院大学商学部教授,神戸大学名誉教授,日本経営財務研究学会会長,証券経済学会常務理事
〔主著〕
『現代財務理論』千倉書房,1986年。
“The Japanese Stock Market : Pricing Systems and Accounting Information”(共著),Praeger Publishers, New York, 1988.
『現代の財務管理』(共著)有斐閣,2003年。
『パーソナルファイナンス入門』(共編著)中央経済社,2006年。
『知的資産ファイナンスの探求』(共編著)中央経済社,2007年。