現代の財務経営A 価値向上のための投資意思決定 |
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目次 第1章 投資決定と株主価値創造 1 経営財務職能とは 2 投資決定の目的としての株式価値最大化 3 経営者の意思決定の基準としての正味現在価値 4 貨幣の時間価値と割引キャッシュフロー法 5 割引キャッシュフロー法におけるリスクの処理 (1) 安全な投資プロジェクトの評価 (2) リスクのある投資プロジェクトの評価 6 株式価値最大化目標と効率的市場仮説 7 投資決定へのリアル・オプション法 第2章 リスクとリターン 1 リスクとリターンについて (1) ゲームに見るリスクとリターン (2) 株式資産と無リスク資産 2 ポートフォリオ理論 (1) 標準偏差(ばらつき度合い)はリスクではない (2) 2銘柄の分散投資 (3) 複数の危険資産の組み合わせ ……ほか 3 資本資産評価モデル(CAPM) (1) リスク指標としてのベータ(β) (2) CAPMの意味 (3) CAPMの検証 4 3ファクターモデルと裁定価格理論(APT) (1) 3ファクターモデル (2) 裁定価格理論(APT) 5 効率的市場仮説 第3章 企業価値評価 1 資金の流れと実物投資 2 企業価値と投資決定 3 DCF法と現在価値 (1) DCF法の考え方 (2) リスクと割引率 (3) DCF法の公式 4 企業活動のリスクとリターン (1) 企業と投資プロジェクトのリスクとリターン (2) 株価に反映される企業活動のリスク (3) CAPMと株式の資本コスト ……ほか 5 DCF法による企業価値評価 (1) 企業価値について (2) 投資家にとっての企業価値 (3) 企業価値評価におけるフリーキャッシュフロー ……ほか 6 企業価値評価の数値例 (1) WACCの推定 (2) 期待FCFの現在価値 (3) 継続価値と企業価値評価 7 企業価値評価におけるEBITDA倍率 8 実物投資と企業価値評価 (1) 実物投資が企業価値に与える影響 (2) スタンド・アローンの原則 (3) 経営分析と投資プロジェクトの評価 第4章 株式価値の評価 1 配当割引モデル 2 残余利益モデル 3 配当割引モデルと残余利益モデルの計算例 4 配当割引モデルと残余利益モデルの実践 5 株主資本・自己資本・純資産 6 会計方針と残余利益モデル 7 将来期間の予測 8 財務諸表分析と残余利益モデル 9 株価乗数モデル 10 株価乗数モデルの実践 11 会計方針と投資判断 第5章 実物投資決定の理論と事例 1 伝統的な資本予算決定 (1) 会計利益率法 (2) 回収期間法 2 割引キャッシュフロー法(DCF法) (1) DCF法におけるフリー・キャッシュフロー (2) 正味現在価値法(NPV法) (3) 内部収益率法(IRR法) ……ほか 3 投資プロジェクトの評価に関するまとめ 4 投資プロジェクトの資本コストの計測 5 資本予算決定の仮想事例(ケーススタディ) (1) 投資計画 (2) 資本コスト(WACC) (3) 会計利益率法 ……ほか 6 投資の資本予算決定の理論と実際 第6章 投資決定としてのM&A 1 M&Aの基本 (1) 事業関連性に基づく分類 (2) 買収対価の支払方法による分類 (3) 友好的買収,敵対的買収と買収防衛策 ……ほか 2 M&Aの会計 3 M&Aによる価値創造 (1) 規模の経済 (2) 範囲の経済 (3) 取引コスト低減 ……ほか 4 M&Aにおける企業価値の評価 (1) 市場株価方式 (2) 時価純資産方式 (3) 収益方式 5 M&Aと株式市場の反応 6 M&Aの実際(ケース・スタディー) (1) 水平型M&Aの事例:川崎製鉄+NKK→JFEホールディングス (2) 敵対的TOBの事例:スティールによるユシロ化学, ソトーへのTOB提案 第7章 リアル・オプションによる投資決定 1 リアル・オプションとは 2 リアル・オプションと金融オプション 3 リアル・オプションの種類 (1) 延期オプション (2) 拡大・縮小オプション (3) 一時閉鎖・再開オプション ……ほか 4 リアル・オプションによる投資評価 (1) リアル・オプション評価の基本原理 (2) リアル・オプションの解法プロセス (3) M&A(Merger & Acquisition)の評価 ……ほか 5 リアル・オプション評価の事例 (1) 投資プロジェクトの戦略展開と事業計画 (2) 投資機会の認識 (3) 評価モデル ……ほか 第8章 株式市場のアノマリーと財務決定 1 なぜ市場のアノマリーが存在するか 2 裁定の限界 3 投資家の非合理的行動 (1) プロスペクト理論 (2) メンタルアカウンティング (3) 応用例―気質効果 ……ほか 4 財務行動と市場のアノマリー (1) 株式分割 (2) 新規株式公開 (3) 株式買戻し ……ほか 付 録 複利現価表・年金現価表 索 引 |
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■編著者紹介 榊原 茂樹(さかきばら しげき) 1945年生まれ 神戸大学大学院経営学研究科修士課程修了,経営学博士 〔現在〕 関西学院大学商学部教授,神戸大学名誉教授,日本経営財務研究学会会長,証券経済学会常務理事 〔主著〕 『現代財務理論』千倉書房,1986年。 “The Japanese Stock Market : Pricing Systems and Accounting Information”(共著),Praeger Publishers, New York, 1988. 『現代の財務管理』(共著)有斐閣,2003年。 『パーソナルファイナンス入門』(共編著)中央経済社,2006年。 『知的資産ファイナンスの探求』(共編著)中央経済社,2007年。 砂川 伸幸(いさがわ のぶゆき) 1966年生まれ 神戸大学大学院経営学研究科博士課程前期課程修了,博士(経営学) 〔現在〕 神戸大学大学院経営学研究科教授,日本ファイナンス学会理事,日本経営財務研究学会評議員 〔主著〕 『財務政策と企業価値』有斐閣,2000年。 『コーポーレート・ファイナンス入門』日経文庫,2004年。 『パーソナルファイナンス入門』(共編著)中央経済社,2006年。 “A theory of unwinding of cross-shareholding under managerial entrenchment” Journal of Financial Research 30,163-179(2007),JFR 2007 Outstanding Article Award. 『日本企業のコーポレートファイナンス』(共著)日本経済新聞社出版局,2008年。 |