戦略財務マネジメント |
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目次 まえがき 第1章 企業の財務目的と財務をめぐる諸問題 1 企業の財務目的 2 現実の資本市場と財務問題 3 エージェンシー問題と情報の非対称性 (1)エージェンシー問題 (2)情報の非対称性の問題 4 財務目的の再考 (1)資本市場の効率性 (2)市場のプレイヤーの行動様式 (3)長期的企業価値の最大化 ……ほか 5 本書の構成 第2章 財務マネジメントにおけるガバナンス問題 1 経営財務論における制度的議論の位置づけ (1)不完全市場の問題と情報開示の限界 (2)不完全市場におけるガバナンス問題 2 株主による規律付け (1)退出による規律付け:敵対的買収による規律付け (2)発言による規律付け:株主行動主義 3 効果的な取締役会の運営 (1)取締役会の役割と現実:取締役会の独立性の問題 (2)取締役会における諸問題 4 経営者報酬 (1)経営者の報酬体系 (2)基本給と短期ボーナスの設定 (3)ストック・オプション 5 米国型ガバナンスに対する日本企業の反応 (1)日本における株主による規律付け (2)日本企業の取締役会改革 (3)日本企業の経営者の報酬体系 6 ガバナンス問題の論点整理 第3章 債券と株式の価格評価 1 投資意思決定の基本 (1)貨幣の時間価値(time value of money) (2)多期間にわたるキャッシュ・フローと資産価値 (3)複利概念 2 債券価格と利回りの評価 (1)債券の評価 (2)利回りの評価 (3)フォワード・レート 3 債券価格と金利の関係 (1)金利変化に伴う債券価格の変化 (2)デュレーションと修正デュレーション (3)価格変化率を補正するコンベクシティ 4 株式の評価 (1)配当割引モデル(dividend discount model : DDM) (2)一定成長率配当割引モデル (3)サスティナブル成長率 第4章 資本市場における価値評価モデル 1 ポートフォリオ選択理論 (1)ポートフォリオ選択理論の基礎となる前提条件 (2)ポートフォリオのリターンとリスク (3)最適ポートフォリオの選択 2 市場モデル (1)最適ポートフォリオの導出における問題と市場モデル (2)市場モデルの解釈 (3)市場モデルにみる分散投資の効果 3 資本資産評価モデル(CAPM) (1)ポートフォリオ選択理論から資本資産評価モデルへの展開 (2)資本市場線(CML) (3)証券市場線(SML) 4 オプションの基本構造 (1)オプションの基本構造 (2)プット−コール・パリティ (3)複製アプローチによるオプションの評価 5 オプション価格モデル(OPM) (1)二項過程モデル (2)ブラック=ショールズ・モデル(BSOPM) (3)オプション価値に影響を与える要因 補論 最適ポートフォリオにおける各証券の投資比率の導出 (1)最適ポートフォリオ中の各証券の投資比率の導出プロセス (2)最適ポートフォリオ中の各証券の投資比率の導出例 第5章 投資案の価値評価手法と企業の資本配分問題 1 正味現在価値法の意義 (1)正味現在価値法とは (2)増分キャッシュ・フロー (3)割引率=機会費用=資本コスト 2 経営の柔軟性を考慮した投資案の評価〜BSOPMの適用〜 (1)投資案に内在する経営の柔軟性 (2)拡張オプションが内在する投資案の評価:BSOPMの適用 3 二項過程モデルによる経営の柔軟性の評価 (1)拡張オプションが内在する投資案の評価:二項過程モデルの 適用 (2)BSOPMと二項過程モデル 4 内部資本市場の効率性 (1)内部資本市場とその効率性 (2)内部資本市場の非効率性 5 資本配分プロセスに対する戦略論研究の示唆 (1)漸進的な資本配分プロセス (2)資本配分プロセスに影響を及ぼす要因 (3)資本配分プロセス研究からの示唆 第6章 資本構成問題T 1 完全競争下における資本構成理論 2 法人税を考慮に入れたMM命題 (1)MMの修正命題 (2)数値例にもとづくMMモデルのグラフ表示 (3)MM命題の下での株価の変化 3 資本コスト (1)資本コストの意義 (2)調達源泉別資本コストの計算 4 倒産コストと資本構成問題 第7章 資本構成問題U 1 エージェンシー・コストとは 2 資本構成に関わるエージェンシー問題 (1)株主と負債権者の間の利害の対立 (2)経営者と株主の間の利害の対立 3 情報の非対称性と資本構成問題 (1)仮設例 (2)ペッキング・オーダー理論の含意 4 経営戦略と資本構成問題 (1)前節までのまとめ (2)資本構成問題に対する戦略的視点 第8章 配当政策 1 企業成長との関連 2 最適配当政策をめぐる論争 (1)ゴードン・モデル (2)配当政策の無関連性−MMモデル 3 仮設例による説明 4 不完全性を考慮に入れた場合の配当政策論議 〜低配当を支持する議論〜 (1)所得税の影響 (2)取引費用の影響 (3)経営者と投資家の情報の非対称性 5 高配当を支持する議論と顧客効果 (1)配当および自社株買いのメリット (2)自社株買いが優位性を持つ場合 (3)配当の顧客効果 6 配当の安定性 第9章 企業価値評価〜バリュエーション〜 1 企業価値評価の枠組み 2 企業価値評価のプロセス 3 企業価値評価の実際〜T社を例にして〜 (1)見積財務諸表の作成 (2)将来FCFの計算 (3)資本コストの測定 ……ほか 4 修正現在価値法にもとづく企業価値評価 (1)修正現在価値法とは (2)修正現在価値法が推奨される状況 (3)修正現在価値法による企業価値の算定例〜T社を例にして〜 第10章 デリバティブによるリスク・ヘッジ 1 リスク・ヘッジの意義 2 フォワードと先物 (1)フォワード (2)先物 (3)無裁定条件にもとづく先物価格の決定 3 スワップ (1)スワップの仕組みと成立要件 (2)フォワードとしてのスワップ (3)スワップの特殊性 4 オプション 5 デリバティブを用いたリスク・ヘッジ (1)仮設例 (2)フォワード・先物によるヘッジ (3)オプションによるヘッジ ……ほか 第11章 オプションの評価事例と新株予約権 1 金融オプションの価値評価 (1)権利行使価格の設定 (2)金融オプションの評価 (3)オプションの価値評価 2 ストック・オプション (1)ストック・オプションとは (2)ストック・オプションの評価 (3)ストック・オプションにまつわる問題 3 コール・オプションとしての新株予約権とCB (1)新株予約権 (2)転換社債型新株予約権付社債 (3)MSCBの登場 第12章 企業価値創造におけるリスク・マネジメント 1 企業を取り巻くリスク 2 企業価値とリスク・マネジメント (1)リスク・マネジメントがもたらす企業価値への影響 (2)企業価値ベースのリスク分類とマネジメント 3 戦略リスクへのアプローチ (1)投資方針と戦略的判断による負わざるリスクの選別 (2)戦略リスクの評価 (3)戦略リスクへの対応 4 リスクにもとづく戦略財務マネジメントへ (1)資本構成への影響 (2)投資評価への影響 (3)企業価値創造におけるリスク・マネジメント 参考文献 索 引 |
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鳥邊晋司 川上昌直 赤石篤紀 |