株価を動かす配当政策―コロボレーション効果の実証分析

本の紹介

配当政策は、経営者から社会へのメッセージである。「コロボレーション効果」の概念を使って実証分析し、業績連動にとらわれない株主配当のあり方を提言する意欲作。

株価を動かす配当政策
コロボレーション効果の実証分析
目次

　序

　序章　動揺する配当政策
　　第１節　本書の目的
　　第２節　本書の意義
　　　⑴ 経営者の次期配当予想を分析する
　　　⑵ 現在配当と将来利益の関係を分析する
　　　⑶ 配当のライフサイクル仮説を分析する　……ほか
　　第３節　本書の構成
　　　⑴ コロボレーション効果の基礎―証拠の蓄積―
　　　⑵ コロボレーション効果の応用
　　　　　―配当のライフサイクル仮説の検証―

第１部　コロボレーション効果の基礎―証拠の蓄積―
　第１章　日本企業の配当政策
　　第１節　はじめに
　　第２節　配当の話題は尽きない
　　　⑴ 増収･増益･増配時代（2003年３月期〜2008年３月期)
　　　⑵ 減益予想・増配予想時代（2009年３月期予想)
　　　⑶ 世界金融危機・同時不況時代（2009年３月期)
　　第３節　配当政策の変遷
　　　⑴ 増配企業の増益確率と減配企業の減益確率
　　　⑵ 増益企業と減益企業の配当政策
　　第４節　要約

　第２章　コロボレーション効果のイントロダクション
　　第１節　はじめに
　　第２節　利益予想修正と配当予想修正の公表日前後の株価動向
　　　⑴ 分析方法
　　　⑵ サンプル
　　　⑶ 実証結果
　　第３節　コロボレーション効果の情報内容
　　　⑴ 分析方法
　　　⑵ サンプル
　　　⑶ 基本統計量と相関係数　……ほか
　　第４節　要約

　第３章　中間利益・中間配当・年次利益の相互作用
　　第１節　はじめに
　　第２節　分析方法とサンプル
　　　⑴ 回帰モデルと仮説
　　　⑵ サンプル
　　第３節　実証結果
　　　⑴ 中間利益と中間配当のコロボレーション効果
　　　⑵ 中間利益と年次利益のコロボレーション効果
　　　⑶ 年次利益と中間配当の追加的なコロボレーション効果
　　　　……ほか
　　第４節　要約

　第４章　連続増益と連続増配の経済的意味
　　第１節　はじめに
　　第２節　利益系列と配当系列の重要性
　　　⑴ 配当割引モデル
　　　⑵ 超過利益モデル
　　　⑶ 異常利益成長モデル
　　第３節　分析方法
　　第４節　サンプルと基本統計量
　　　⑴ サンプル
　　　⑵ 基本統計量と相関係数
　　第５節　実証結果
　　　⑴ 利益変化と配当変化の情報内容
　　　⑵ 利益変化と配当変化のコロボレーション効果
　　　⑶ 利益系列のコロボレーション効果　……ほか
　　第６節　要約

第２部　コロボレーション効果の応用
　　　　　　―配当のライフサイクル仮説の検証―
　第５章　配当の利益予測能力
　　第１節　はじめに
　　第２節　シグナリング仮説のインプリケーション
　　第３節　肯定的証拠が多い初期の研究
　　第４節　否定的証拠が多い近年の研究
　　第５節　要約

　第６章　増配企業と減配企業の財務的特徴
　　第１節　はじめに
　　第２節　分析方法
　　　⑴ 分析手法と財務比率
　　　⑵ 配当のライフサイクル仮説
　　　⑶ 配当のシグナリング仮説とコロボレーション効果　……ほか
　　第３節　サンプル
　　第４節　分析結果
　　　⑴ 配当のライフサイクル仮説の検討
　　　⑵ 配当のシグナリング仮説とコロボレーション効果の検討
　　　⑶ 代替仮説の検討　……ほか
　　第５節　要約

　第７章　増配選択と減配選択の決定要因
　　第１節　はじめに
　　第２節　分析方法とサンプル
　　　⑴ 成長性
　　　⑵ 資本構成
　　　⑶ 余剰資金残高　……ほか
　　第３節　単一変量分析
　　第４節　相関係数
　　第５節　ロジット回帰分析
　　第６節　要約

　第８章　配当のライフサイクル仮説に対する市場の評価
　　第１節　はじめに
　　第２節　分析方法
　　　⑴ 回帰モデルと仮説
　　　⑵ サンプル
　　　⑶ 基本統計量と相関係数　……ほか
　　第３節　実証結果
　　　⑴ 配当のライフサイクル仮説の検討
　　　⑵ コントロール変数の結果の検討
　　第４節　追加的な分析
　　第５節　要約

　終章　結論と展望
　　第１節　発見事項の要約
　　　⑴ コロボレーション効果のイントロダクション
　　　⑵ 中間利益・中間配当・年次利益の相互作用
　　　⑶ 連続増益と連続増配の経済的意味　……ほか
　　第２節　本書の結論
　　　⑴ 首尾一貫したメッセージが重要である
　　　⑵ 業績連動型の配当政策はリスクを高める
　　　⑶ 下方硬直的な配当政策が重要である　……ほか
　　第３節　今後の研究課題
　　　⑴ コロボレーション効果を醸成する他の要因を解明する
　　　⑵ 株主構成と企業価値の関係を分析する

　参考文献

　索引


著者プロフィール 石川博行（いしかわひろゆき）
1995年神戸大学経営学部卒業
1998年日本学術振興会特別研究員（〜2000年３月）
2000年神戸大学大学院経営学研究科博士課程後期課程修了
神戸大学より博士（経営学）の学位取得
2000年大阪市立大学商学部専任講師
2001年大阪市立大学大学院経営学研究科助教授（2007年〜准教授）
2003年ニューヨーク大学スターン・ビジネススクール客員研究員
2008年メルボルン大学経済・商学部客員研究員
2009年大阪市立大学大学院経営学研究科教授（〜現在）

［主要著書］
『連結会計情報と株価形成』（千倉書房，2000年）
『配当政策の実証分析』（中央経済社，2007年）（2007年度日経・経済図書文化賞，2008年度日本会計研究学会太田・黒澤賞）

石川 博行（いしかわ ひろゆき）