為替商品取引の実務 外国為替の基礎から管理の戦略まで |
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目次 はじめに 基 礎 編 為替商品取引入門 1 外国為替の入門事項 1.為替とその役割 ⑴ 国内の為替 ⑵ 外国為替 2.為替市場の仕組み ⑴ 世界の外国為替市場 ⑵ 為替市場の参加者 ……ほか 2 為替相場の決まり方 1.為替市場の出来事と為替相場の推移 ⑴ 米国発の金融危機後 ⑵ 通貨安競争の時代 2.円高・円安の理由 ⑴ 貿易不均衡 ⑵ プリント・マネー ……ほか 3.購買力平価で考える ⑴ 物価の為替への影響も購買力平価で考えよう ⑵ 消費税の増税 ……ほか 3 為替直物取引とその市場 1.直物の市場制度と仕組み ⑴ レート提示 ⑵ 取引の成立と約定 ……ほか 2.為替介入とその効果 ⑴ 為替介入の目的と手法 ⑵ 介入の効果 3.人民元の特徴と留意点 ⑴ 中国の通貨政策と人民元 ⑵ 中国のドル買い介入の手法 ……ほか 4 為替先渡取引(為替予約)の仕組み 1.為替の“先渡”とは?(直物との違いは?) ⑴ 先渡取引の約定 ⑵ 資金の決済 2.先渡価格の決まり方 ⑴ 直物に金利を加味 ⑵ 無裁定理論 3.ディスカウントとプレミアム(通貨の金利差を反映) ⑴ ディスカウント ⑵ プレミアム 5 通貨オプションの仕組み(権利の売買とは?) 1.オプションの“権利”とは ⑴ 借りる権利とは? 〜もしもタレスが農家であったら ……ほか 2.通貨オプションの商品概要 ⑴ オプションの満期 ……ほか 3.取引のプロセスと仕組み ⑴ 通貨オプション取引の約定とプレミアムの受払い ……ほか 4.通貨オプションの損益(行使時と放棄時の違いは?) ⑴ 買い手の損益は? ……ほか 5.オプション価値の決まり方 ⑴ オプション価値の構成(本質価値 VS 時間価値) ……ほか 6 通貨スワップの仕組み(キャッシュフローの交換とは?) 1.スワップとは?(交換するのは何ですか?) ⑴ スワップの種類 ⑵ 通貨スワップの商品概要と資金調達での活用法 ……ほか 応 用 編 1 貿易の為替ヘッジでの活用 1 為替管理の概論(為替リスクを想定のうえ姿勢を明確に) 1.為替リスクの意味(危険 VS 不確実性)とその想定 ⑴ 危険としてのリスク ⑵ 不確実性としてのリスク 2.リスクへの姿勢を明確に ⑴ 基本的にリスク回避型の姿勢 ⑵ リスクテイク型の姿勢(為替面でも事業採算向上を目指す) 2 管理体制のポイントと留意点 1.部門ごとの役割 ⑴ 経営・企画部門 ⑵ 財務・経理部門 ……ほか 2.役割と責任を明確に ⑴ 為替エクスポージャーの把握体制 ⑵ ヘッジ操作の意思決定 ……ほか 3 想定為替レートの決定 1.想定の意義とレートの見積もり ⑴ 想定為替レートとその必要性 ⑵ レート見積もりのプロセス 2.為替管理と想定為替レート ⑴ ハードルとしての想定為替レート ⑵ 為替感応度の見積もりと為替管理での活用 4 為替リスクへの対処と為替商品の活用 1.ヘッジ対象の為替リスクの把握 ⑴ 為替エクスポージャーの集計 ⑵ エクスポージャーに伴う為替リスクとは? 2.ヘッジ手段として為替商品の選択 ⑴ 為替商品の仕組みと取引制度(復習) ⑵ リスクへの姿勢と為替商品の構成 3.為替商品の約定とヘッジの効果 ⑴ 為替先渡(為替予約 ⑵ ヘッジの会計処理 ……ほか 5 為替商品の管理実務のポイントと正しい活用のために 1.為替ポジションの認識(ヘッジ比率は?) ⑴ 先渡とオプションの合算管理 ⑵ 管理指標のデルタとは? ……ほか 2.“為替デリバティブ問題”の事例と教訓 ⑴ ノックイン型クーポン・スワップ ⑵ ノックアウト付き変額予約型クーポン・スワップ 3.為替商品の正しい活用のために ⑴ 為替商品の仕組みをしっかり理解しよう ⑵ 為替管理方針に合った為替商品を選ぼう 応 用 編 2 海外投資の為替戦略での活用 1 海外投資と為替の役割 1.投資政策の策定 ⑴ 投資の目的・目標 ⑵ 制約条件 2.長期のアセット・アロケーション ⑴ ハイリスク資産 ⑵ ローリスク資産 ……ほか 3.ポートフォリオの為替エクスポージャーの認識 2 為替の変動メカニズム,“為替パリティ”とは? 1.為替パリティ 2.為替ヘッジをした場合は?(カバー付き金利パリティ) ⑴ カバー付き金利パリティの成立は市場メカニズムが支える ⑵ 市場参加者の行動が正す 3.為替ヘッジしない場合は?(カバー無し金利パリティ) ⑴ カバー無し金利パリティとは ⑵ 成立しない理由 3 為替ヘッジとそのリバランスのプロセス 1.為替商品でのエクスポージャーのコントロール ⑴ 海外投資のエクスポージャーと為替ヘッジ ⑵ ヘッジ比率の算定 2.最適ヘッジ比率の決める際の考え方 ⑴ 外貨建て資産のリターン(収益率の期待値) ⑵ 外貨建て資産のリスク(収益率の標準偏差) ……ほか 3.ヘッジのリバランス 〜谷を山に変えよう! ⑴ ヘッジ比率の変化を補正するためのリバランス ⑵ 最適ヘッジ比率の変化に伴う補正としてのリバランス 問題の解答・解説 参考文献 索 引 コラム |
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蜂須賀一誠(はちすか ひとせ) ㈱アナリスト工房 代表取締役。 日本証券アナリスト協会検定会員(CIIA)。 1965年,愛知県生まれ。 東北大学理学部卒。 大手銀行の為替・通貨オプションディーラー,監査法人系コンサルティング会社を経て現職に。 著書 『外国為替の基礎実務』中央経済社(2010)など。 ㈱アナリスト工房(東京都千代田区,代表者:蜂須賀一誠) 金融商品とその発行体の分析を手掛ける調査研究所。 デリバティブ,企業分析,オルタナティブを扱う。 金融と財務の融合の分野が強み。 事業法人・官公庁・金融機関向けのセミナーにも携わる。 2005年創業。HP:www2.analystkobo.com |